Opini: IHSG Terpuruk di Bayang-Bayang Teheran

JAKARTA – Serangan militer gabungan Amerika Serikat dan Israel terhadap Iran pada 28 Februari 2026, yang dilaporkan menewaskan Pemimpin Tertinggi Iran Ayatollah Ali Khamenei, secara mendadak menjadikan geopolitik sebagai variabel utama dalam menentukan harga di pasar global. Bagi Indonesia, dampaknya tidak hanya berupa sentimen negatif, tetapi juga muncul melalui tiga saluran langsung yang terasa di pasar: kenaikan harga minyak, penguatan dolar AS, dan peningkatan premi risiko untuk aset negara berkembang.

Kanal Pertama: Minyak

Kenaikan harga minyak menjadi salah satu efek paling langsung dari peristiwa ini. Saat pasar mengkhawatirkan gangguan rantai pasok energi, terutama karena risiko keamanan pelayaran di kawasan Teluk dan Selat Hormuz, harga minyak cenderung meningkat drastis. Reuters melaporkan bahwa harga minyak Brent sempat menyentuh US$82,37 per barel sebelum turun sedikit menjadi sekitar US$79,34 (naik hampir 9%) pada awal pekan setelah serangan. Untuk Indonesia, yang masih bergantung pada impor minyak, lonjakan ini bisa memicu kekhawatiran inflasi, memberatkan anggaran jika subsidi energi meningkat, serta menekan ekspektasi laba sektor-sektor yang sensitif terhadap biaya energi dan logistik seperti transportasi, aviasi, semen, dan petrokimia.

Kanal Kedua: Dolar dan Rupiah

Di tengah situasi ketidakpastian, investor global cenderung mencari aset aman. Hal ini membuat dolar menguat sementara sejumlah mata uang melemah. Dampaknya terhadap pasar Indonesia biasanya ganda: rupiah tertekan dan arus modal asing menjadi lebih selektif. Di bursa saham, pola klasiknya adalah rotasi sektor: saham-saham pertumbuhan dan berutang (sensitif terhadap suku bunga dan kurs) cenderung ditinggalkan lebih dulu, sementara saham defensif dan emiten berorientasi ekspor cenderung bertahan relatif. Bagi perusahaan dengan kewajiban dalam dolar, pelemahan rupiah bisa langsung menggerus margin keuntungan.

Dari situasi ini, peta sektor menjadi lebih jelas: sektor energi, emas, dan beberapa komoditas cenderung mendapat dukungan; sebaliknya, sektor yang biaya inputnya terikat pada minyak dan dolar berisiko terseret. Bahkan saham-saham besar sering menjadi “sumber likuiditas” ketika investor global mengurangi risiko, sehingga tekanan bisa muncul walau fundamental jangka panjang belum berubah.

Kanal Ketiga: Ketidakpastian Politik Iran

Setelah wafatnya Pemimpin Tertinggi Iran, ketidakpastian politik mulai muncul. Di ruang publik Indonesia, nama “Khomeini” kerap disebut, padahal Ayatollah Ruhollah Khomeini (pendiri Republik Islam Iran) wafat pada 3 Juni 1989. Yang wafat dalam eskalasi 2026 adalah Ayatollah Ali Khamenei, yang memimpin sejak 1989. Detail ini penting karena pasar menilai proses suksesi: apakah transisi kekuasaan mulus, apakah konflik meluas, dan seberapa besar peluang gangguan berkepanjangan terhadap pasokan energi global dan arus logistik.

Situasi ini datang saat Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sendiri sudah menanggung beban. Dengan titik awal seperti itu, “kejutan Teheran” berpotensi memperlebar volatilitas alih-alih sekadar koreksi sesaat.

Strategi Investasi yang Masuk Akal

Bagi investor, ada beberapa strategi yang dapat diterapkan:

• Pertama, perlakukan geopolitik sebagai variabel makro. Empat indikator yang layak dipantau: harga minyak (Brent/WTI), nilai tukar US$/IDR, yield SUN, dan indikator inflasi/ekspektasinya.
• Kedua, siapkan pendekatan berbasis skenario. Skenario dasar: konflik mereda, minyak turun, volatilitas menurun. Skenario buruk: gangguan logistik berkepanjangan, minyak menuju US$90–US$100 per barel, rupiah melemah, dan investor global makin defensif. Skenario campuran: konflik berlarut tetapi pasokan menemukan jalur substitusi sehingga harga energi tinggi tetapi tidak “meledak”.
• Ketiga, perkuat kualitas dan disiplin valas. Pada fase risk-off, pasar menghargai neraca sehat, arus kas kuat, dan utang valas yang terkelola. Emiten dengan beban impor tinggi tanpa lindung nilai biasanya lebih rentan ketika rupiah melemah. Sebaliknya, emiten berpendapatan dolar atau yang diuntungkan kenaikan komoditas (energi, logam dasar, emas) dapat menjadi penyangga portofolio—tetapi porsinya harus proporsional karena volatilitasnya tinggi.
• Keempat, jangan lupakan defensif domestik. Telekomunikasi, utilitas, dan consumer staples kerap menjadi tempat berlindung relatif karena permintaannya lebih stabil. Untuk investor jangka panjang, volatilitas dapat menjadi kesempatan akumulasi bertahap (misalnya strategi pembelian berkala).
• Kelima, kelola risiko teknis: gunakan dana dingin, jaga porsi kas, dan tetapkan batas kerugian untuk posisi trading. Dalam krisis geopolitik, gap harga di pembukaan sering terjadi; karena itu ukuran posisi lebih penting daripada “menebak arah”.

Bagi emiten dan pembuat kebijakan, pelajarannya juga nyata: hedging valas, transparansi risiko energi, serta komunikasi kebijakan yang konsisten membantu meredam kepanikan.

Pada akhirnya, kita tidak bisa mengendalikan geopolitik, tetapi kita bisa mengendalikan proses investasi: membaca variabel makro, memilih kualitas, dan disiplin pada manajemen risiko. Di situlah “asuransi” paling realistis ketika dunia mendadak berubah.